中枢不雅点

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上游周期品中，前期加价品种出现一定经由的分化。从周环比数据看，有色金属中仅黄金价钱出现高涨，白银和其他工业金属出现不同经由的下行，石油石化、基础化工等细分品种价钱亦出现一定回落。双焦价钱回暖。TMT中，半导体销售周期上行行业景气度不减。卑劣忽地品中，飞天茅台当年散装价钱环比上行，撑抓白酒走强。金融地产方面，两市成交额放大，开云体育app两融余额处于高位，彰显券商景气高增。

实质提要

1.上游周期

1）有色金属：价钱出现分化，comex黄金价钱周环比上行；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比增速开辟，双焦价钱回暖；3）石油石化：石油和自然气开采业PPI下行，原油价钱承压。

2.中游周期

1）钢铁：铁矿石和螺纹钢价钱周环比上行；2）基础化工：主要品种价钱下行；3）建筑材料：行业景气度仍处于相对低位；4）交通运输：海运业务走低，快递业务增速放缓。

3.中游制造

1）轻工制造：建材家居景气度下行，白卡纸价钱处于低位。2）汽车：汽车制造业PPI同比增速处于低位；3）机械开辟：挖掘机产量和销量同比增速边缘开辟；4）电力开辟：风电景气度普及彰着，锂电下行。

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4.TMT

1）电子：半导体销售周期进取；2）计较机：软件产业利润总数累计同比增速上行；3）通讯：中国电信业务总量累计同比增速低位飘荡；4）传媒：中国电影票房收入已往12个月累计值同比增速边缘下滑。

5.卑劣忽地

1）食物饮料：飞天茅台当年散装价钱环比上行；2）农林牧渔：中国能繁母猪存栏数同比下落；3）家用电器：12月家电出口额和厨电销售额增速进一步下滑；4）商贸零卖与社会业绩：12月社零同比增速下滑；5）好意思容照料：彩妆/香水/好意思妆器具已往12个月累计销售额同比下行；6）医药生物：中药CPI边缘下行，立异药行业景气度上行。

6.金融地产

1）房地产：中国商品房销售面积和地产开发投资完成额累计同比下滑；2）证券：两市成交额放大，两融余额处于高位；3）保障：保费收入累计同比增速低位飘荡。

7.风险领导

经济复苏经由不足预期；好意思联储降息节拍不足预期；地缘政事冲破加重。

分析师：

廖静池(执业文凭号S1230524070005)

王大霁(执业文凭号S1230524060002)

赵闻恺(执业文凭号S1230524100006)

起原：券商研报精选

发布于：北京市