（文/孙梅欣 裁剪/张广凯）

跟着2月6日在港交所敲钟上市，牧原股份认真完成A+H股的成本布局，河南首富、公司首创东谈主秦英林的身价再度高涨。

牧原股份在港股的募资订价为39港元/股发售，开盘后股价遥远在发售价隔壁徬徨，固然之后一度收成6.26%的涨幅，但当作一只刚上市的股票，牧原股份的证明并不算终点优异。至当日收盘，牧原股份上市首日的股价为40.52港元/股，较开盘价高涨3.9%。

牧原股份在港股的总股本为2.74亿股，上市后牧原股份的港股总市值在111.22亿元规模，较举座2300亿元的市值规模而言并不算高。但关于牧原而言，在香港上市更大的意味在于，试图由此加快出海，将在国内阛阓的生猪繁衍故事在国外阛阓再度论述。

值得谨慎的是，牧原股份这次港股募资的最大基石投资东谈主，恰是朴直集团。这家百年前由泰裔华东谈主创立的企业，如今是泰国最大的农牧食物跨国企业。牧原股份在港股募资程度中引入朴直集团，其加快出海的“盘算推算”了然于目。

伸开剩余80%

河南首富再度“霸榜”

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牧原股份在港股上市当日的证明并弗成称得上激烈。

有国际成本阛阓东谈主士坦言，港股投资者更偏好新经济、科技制造等企业，对传统破钞企业通常不按A股阛阓那套溢价体系：“港股阛阓偏疼的是具有将来思象力的企业。中国曾经是众人最大的猪肉分娩国和破钞国，举座需求是比拟踏实的，在这么的配景下，成本阛阓很难对这类企业还有更高的思象空间。”

早在2014年牧原股份深交所上市之际，企业首创东谈主、实控东谈主秦英林及妃耦钱瑛就成为河南首富。《2025年胡润百富榜》中，秦英林妻子以1870亿元的身价位居国内富豪榜的第16位，再度蝉联河南首富的位置。

固然2025年泡泡玛特首创东谈主王宁十分家眷在“Labubu”在众人阛阓爆火时刻，跟着股价飙升身价一度泉源秦英林妻子，片时坐上河南首富的位置。但到了旧年下半年，跟着牧原股份的出栏量等数据的公布，秦英林妻子的身价再度反超。

跟着牧原股份在港股上市之后，港股市值达到111亿港元，当作控股鼓励的秦英林妻子身价再度上升。

市值攀升，功绩下滑

关连词，从本年1月中旬牧原股份公布的功绩预报来看，当市值攀升带动实控东谈主身价高涨之际，这家国内龙头生猪企业的功绩却在走低。

公告露馅，旧年全年牧原股份瞻望盈利151亿元—161亿元，同比下降14.93%–20.21%；瞻望包摄上市公司鼓励净利润147亿元–157亿元，同比下降12.20%–17.79%；瞻望包摄上市公司扣非后净利润151亿元–161亿元，同比下降14.12%–19.45%。

牧原股份坦言，旧年生猪繁衍成本较上年同期有所下降，同期受生猪阛阓行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%，使得公司举座盈利水平同比有所下滑。

参加2026年，阛阓的博弈效果似乎仍在价钱的低位徬徨。

把柄牧原股份公布的销售简报露馅，本年1月销售商品猪700.9万头，同比变动 2.73%；商品猪销售均价12.57元/公斤，同比下降16.92%；商品猪销售收入105.66亿元，同比下滑11.93%。销售均价和销售总和，齐仍鄙人降。

行情波动，简直是每个牧畜企业难以解脱的盈利风险点，即便如“猪茅”企业也难以幸免。

国度统计局公布的数据露馅，2025年12月能繁母猪存栏量为3961万头，是泛泛保有量的101.6%。母猪产能去化不足预期，猪价有所回落。完了2月4日，世界生猪均价较1月中旬的高点出现1.22元/公斤的着落。

兴业银行首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事鲁政委在早前的预测中指出，开云现时正处于2022年4月开动的新一轮猪周期之中，按照历史上猪周期的平均时长推算，新一轮猪周期可能在2026年第二季度傍边开动。

“猪茅”出海能松弛周期瓶颈吗？

因此，在需求曾经颇为踏实的阛阓，何如掀开所在是牧原股份所热心的问题。寻求出海，是牧原股份的给出的解法。

在牧原股份的港股招股书中就屡次提到，通过泉源的装备与工夫出海，“赋能生猪繁衍行业，构建生猪繁衍生态圈”，试图通过提供工夫、装备与治理决策的情势，以轻财富的形貌出海。

出海的首站，牧原股份选拔对准了越南。2025年3月，其子公司在当地设立了越南牧原有限公司。到以前9月，牧原和越南BAF农业股份公司签署诱惑协议，两边酌量诱惑投资计较约32亿元，建立运营高技术楼房繁衍场，并配套饲料厂。形貌建成达产后，瞻望年存栏母猪6.4万头，年可向社会提供优质商品猪160万头。

但牧原股份的出海盘算推算，很可能并不局限于越南阛阓。在港股招股书中牧原股份就提到，跟着东谈主均收入莳植，越南、泰国、菲律宾等东南亚国度的东谈主均猪肉破钞量有逐渐增长的趋势，这些阛阓被视为要害的增长机遇，公司将借助其泉源的工夫上风尝试把捏机遇。

而从这次朴直集团最当作牧原股份港股上市的最大基石投资东谈主来看，牧原股份似乎关于泰国阛阓曾经经有所准备。

从早期出海阛阓选拔上，东南亚确实是包括畜牧业在内多个行业的优先选项。一方面，相似的饮食风尚使顺应地具备了猪肉破钞风尚和基础，加上跟着越南等国连年经济的快速发展，东谈主们生流水平赢得改善，关于猪肉的需求量也随之增多；另一方面，毗邻的地缘上风，使得国内企业在尝试向跨国企业发展的历程中，概况将东南亚阛阓当作“缓冲地带”，进可攻退可守。

事实上，不单是是牧原股份，同为国内畜牧行业的新但愿集团、广州海大、万洲国际、广西扬翔股份等企业，齐曾有过繁衍出海的案例，以寻求参加“世界餐桌”的契机。

中国食物产业分析师朱丹蓬合计，牧原股份当作国内最大的养猪企业之一，除了民用阛阓以外，还被纳入国度战备肉的规模限度内：“当今在国内企业积极出海的节点上，牧原股份完成‘A+H’的布局，既有国度计谋红利的加持，亦然在称心外部阛阓的需求。”

关联词将国外当作松弛需求瓶颈的阛阓，也一样存在宏大的风险。事实上，不同国度，尤其是东南亚地区仍然存在不踏实的经济波动、计谋波动、政事不踏实性，是企业在国内所不会存在的体验。

同期，列国不同的法律、合同和规定，令企业的合规难度加大，实施成本升高。尤其是连年不休出现的国际交易计谋变化，包括关税调遣、经济制裁、相差口照管、戒指要求的变动，齐可能对企业的酌量功绩酿成不利影响。这在前两年包括家居行业在内的不少企业出海后的阅历中，曾经有所体现。

因此，将国外阛阓当作发展蓝图的牧原股份，确实曾经向成本阛阓论述了一个后劲故事。但何时才智将故事落地为公司的实质功绩，是河南首富面临的新课题。

发布于：上海市