文｜财华社

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2月4日（好意思东技术），“减肥药双雄”股价走势再度分化：诺和诺德（NVO.US）不息此前跌势，跳空大挫6.18%；而礼来（LLY.US）则走出毫不商酌的行情，股价跳空飙升了10.33%，靠拢历史高点，推崇显赫强于诺和诺德。

而这次礼来股价大幅跑赢诺和诺德，中枢驱开赴分仍在于其最新线路的事迹论说展现出的强盛增长动能，这少许要优于诺和诺德。

礼来事迹强势领跑，诺和诺德显隐忧

从中枢财务方针来看，2025年第四季度，礼来公共收入达192.92亿好意思元，同比大幅增长43%，逾越分析师的预期，主要收获于Mounjaro和Zepbound的销量增长。全年总收入更是达到了651.79亿好意思元，同比增长45%。

利润端推崇相同出色，2025年第四季度，礼来的净利润为66.36亿好意思元，同比增长约50%，每股收益达到7.39好意思元，同比增长51%；非GAAP每股收益为7.54好意思元，同比增长42%，显赫高于市集预期。全年净利润更是已毕206.40亿好意思元，同比激增95%。

张开剩余73%

天然堪称“减肥药双雄”，但诺和诺德的事迹推崇较礼来昭着弱上一筹——2025年诺和诺德的收入同比增长6%（固定汇率计增长10%）至3090.64亿丹麦克朗，略超预期；全年净利润1024.34亿丹麦克朗，同比增长1.4%。

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分业务来看，礼来事迹的强盛增长主要由其GLP-1鸿沟的“双子星”居品——Mounjaro（降糖版替尔泊肽）与Zepbound（减再版替尔泊肽）强势驱动。

2025年全年，王者荣耀投注appMounjaro全年收入达229.65亿好意思元，同比增长99%，第四季度收入更是高达74.09亿好意思元，同比激增110%；Zepbound推崇更为迅猛，全年收入达135.42亿好意思元，同比增长175%，第四季度收入为42.61亿好意思元，同比暴增123%。

这两款居品筹商为礼来孝敬了全年逾越半数的收入，是名副其实的事迹维持和“印钞机”。

以量换价战术见效，事迹指点乐不雅

长远领悟礼来事迹大增的原因，其实不错发现中枢身分其实是量增对冲了价减的影响。

公告浮现，2025年第四季度，礼来公共居品销量同比增长46%，这一惊东谈主的增速十足对消了践诺价钱着落5%所带来的负面影响。其中，开云体育app在好意思国市集，销量激增50%，即便践诺价钱着落7%，合座收入仍已毕大幅增长。

在国外市集，礼来相同凭借销量增长驱动事迹，全年好意思国除外地区的收入增长43%，销量同比增长38%，主要由Mounjaro的公共浸透率快速擢升所鼓吹。这标明礼来正在将好意思国市集的顺利告诫迟缓复制到公共，尤其是在产能瓶颈渐渐缓解后，公共市集对其GLP-1居品的蓬勃需求赢得了有用欢乐。

值得能干的是，礼来的有益身分似乎仍将执续，其给出的事迹指点极大提振了市集信心。

具体来看，礼来掂量2026年全年收入将在800亿好意思元至830亿好意思元之间，大幅逾越华尔街的预期；退换后每股收益掂量在33.50好意思元至35.00好意思元之间，相同优于分析师预期。

而前不久，诺和诺德发布的2026年龄迹掂量则大幅低于市集预期，掂量全年销售额按固定汇率计将着落5%至13%，降幅大超预期。

总的来看，礼来正期骗其专利护城河、更积极的产能推广等身分，在与其他减肥药企的竞争中占据优势。

港股减肥药见识股：研发进展分化，事迹待开释

在礼来与诺和诺德主导的公共减肥药市集竞争热热闹闹之际，港股市集的减肥药见识股其实也引起了很多投资者的高度暖热，但其研发进展呈现出昭着的分化态势，更是尚未出现像礼来那样凭借减肥药已毕事迹与股价大幅双增的企业。

据不十足统计，恒瑞医药（01276.HK）、信达生物（01801.HK）、歌礼法药（01672.HK）、石药集团（01093.HK）等多股王人在减肥药鸿沟进行了布局，但研发进展有快有慢。

日前就有音讯浮现，歌礼法药拟配售6925.6万股新股，掂量所得款项净额约8.35亿港元。公司拟将配售净所得款项中90%将用于诊疗肥美症的小分子口服GLP-1受体清脆剂ASC30之公共Ⅲ期临床请示的准备及启动。

而信达生物的的玛仕度肽（IBI362）已于2025年6月获批上市，是国产GLP-1类鼎新减肥药，并已开动产生初步销售收入。

不外合座来看，当今港股减肥药见识股大多仍处于研发参加期，信达生物天然有减肥药居品获批，但当今对公司事迹的孝敬也不太大。

在股价推崇方面，港股减肥药见识股曾因市集对减肥药赛谈的热度出现阶段性高涨，但由于浮泛本质性的研发打破和事迹维持，股价后续大多回落，并未出现像礼来那样因减肥药业务辛苦毕股价执续飙升的情况。

结语

从礼来替尔泊肽的事迹推崇来看，减肥药赛谈的出路相配高大，因此在这一鸿沟布局的国表里药企不知凡几，竞争也相配强烈。布局减肥药的港股企业繁密，其研发及贸易化进展值得投资者执续追踪。

发布于：北京市