今天共享的是：好意思股Crypto投资系列（1）：交易模式与估值逻辑拆解

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浦银国际这份研报围绕好意思股Crypto方向伸开分析，指出该板块在国外钞票成就中占比擢升，中枢成绩于监管框架捏续明晰与实际天下钞票（RWA）代币化的快速发展，2024年比特币现货ETF上线、2025年《GENIUS法案》落地为行业合规化奠定基础，传统金融机构也加快布局数字钞票规模。死心2025年底，好意思股数字钞票关系股票超50只，酿成遮蔽上游挖矿、中游就业中介、卑劣期骗就业的齐全产业链，同期出身了以加密货币为中枢储备的数字钞票金库（DAT）模式，各设施方向交易模式各异显耀。

好意思股Crypto板块股价受主流加密货币价钱、监管计策、民众宏不雅货币计策三重身分影响，其中板块与比特币、以太币价钱联动性极强，DAT公司发挥尤为卓绝。板块估值呈现较着分化，2026年市盈率区间35-67x、市销率4-20x，卑劣立异期骗设施因增漫空间大估值倍数更高，而DAT企业则适用市值/净钞票价值比率（mNAV）行为中枢估值辩论。

研报要点分析了六大中枢方向的筹算特征：Circle行为踏实币第一股，依托USDC储备利息收入为主营，与USDT酿成踏实币市集双寡头花式；CleanSpark行为矿企龙头，开云体育下载以比特币挖矿为中枢，打造“算力+动力管束”双轮脱手模式；Coinbase是合规加密走动所龙头，收入以走动、订阅就业为主，生态布局捏续完善；Figure为RWA第一股，聚焦实际钞票代币化，在私东说念主信贷代币化市集占据主导地位；Robinhood从零佣金零卖券商向链上金融基础设施转型，加密走动业务成为增长亮点；Strategy是DAT模式创举者，为民众最大比特币捏有上市公司，股价与比特币价钱高度绑定。

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全体而言，好意思股Crypto行业已从霸说念孕育走向递次发展，产业链各设施方向竞争上风各有侧重，走动平台、踏实币刊行商等方向在市集闇练期更易终了踏实申报，而DAT企业和矿企在牛市初期具备更高价钱弹性，传统估值辩论与脾气估值辩论的辘集，成为评估该板块方向价值的要津花式。

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发布于：广东省