在资格了数月的单边上扬与狂热追赶后，大家金属商场似乎撞上了“天花板”。

面对近期价钱的剧烈波动，华尔街顶级投行摩根大通（J.P. Morgan）在新近发布的工夫战术解说中发出明敬佩号：金、银、铜等主要金属品种在将来几周齐将参加“盘整期”。

可是，这并非牛市的闭幕。在摩根大通大家商场战术团队分析师Jason Hunter看来，现时的诊治是弥远高涨趋势中的必要休整。

他露出，关于精致的来回者而言，要道的博弈点在于“分化”：比较于黄金典型的“冲高回落”花式，基本金属（尤其是铜）获利于大家制造业周期的复旧，其基本面逻辑更为坚实，预测将在二季度先于黄金开启反弹。

黄金：从“抛物线”到“宽幅颤动”

“咱们合计近期金价的走势，是典型的短期冲高回落回转，而非弥远涨势的闭幕阶段。”摩根大通工夫战术师Jason Hunter在解说中写谈。

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尽管短期濒临工夫性回调，但复旧黄金牛市的中枢逻辑——“货币贬值”（Debasement）主题已经完满。解说突出指出，好意思元指数（DXY）抓续在100关隘下方运行，这是一个要道的弥远弊端信号。只有好意思元督察在这一水平下方，商场就容易受到自2025年头驱动的下落趋势重启的影响。

此外，标普500指数/黄金比率近期跌破了长达十年的复旧位，王者荣耀投注app这与1970年代末期的商场结构高度相似，露出着资金流向硬金钱的弥远趋势远未适度。

因此，当今的下落并非趋势回转，而是为了消化前期过快涨幅的“中场休息”。

铜的“预期差”：PMI数据背后的真相

比较于黄金的避险属性，铜的走势更多受制于大家经济周期。

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近期LME铜价在波及14000好意思元上方后出现降速，激发了商场关于铜价是否“脱离基本面”的担忧。

摩根大通通过回来分析发现，现时铜价的同比涨幅，隐含了大家制造业PMI应达到53左右的水平。可是，开云体育下载内容的PMI读数仅在50.5隔邻。

名义上看，铜价似乎过于乐不雅，透支了将来的增长。但摩根大通的战术师们通过跨金钱对比，给出了不同的解读——这并非铜的非感性茁壮，而是商场对顺周期复苏的集体押注。

解说援用了“模拟半导体股票”动作参照系。这类金钱通常与制造业周期高度联系，且受“货币贬值”主题的影响较小。数据败露，模拟半导体股票的价钱走势通常隐含了PMI将在2026年一季度末升至52隔邻。

“这种跨商场的配景增强了传统工夫分析的有用性。”Jason Hunter露出。既然半导体和铜齐在订价一个更刚劲的制造业周期，诠释顺周期轮动的逻辑在跨金钱类别中是树大根深的。

Hunter合计，咫尺铜价的回调更多是工夫层面的修正，而非基本面预期的坍塌。

战术分化：二季度“铜强金弱”

基于上述逻辑，摩根大通对将来几个月的商场节拍作念出了预判：在盘整期，基本金属将比贵金属获取更多复旧。

固然两者齐需要盘整，但商场驱能源存在各异。黄金咫尺主要受制于“货币贬值”来回的拥堵和赚钱回吐；而铜除了受益于贬值逻辑外，还非凡重叠了刚劲的“顺周期轮动”能源。

摩根大通预测，这种顺周期能源将匡助铜和基本金属在盘整适度后，比贵金属“更早”在第二季度络续涨势。

为了应酬行将到来的盘整期，摩根大通提出投资者祥和具体的战术复旧位。

此外，布伦特原油预测也将督察区间颤动。受地缘政事鼓励的涨势在“60好意思元高端”受阻，预测难以抓续残害70好意思元。但61.75-62.18好意思元区域密集的迁移均线将为油价提供坚实底部。

简短总结，摩根大通这篇解说的论断是：金属狂欢暂停，但舞曲未终。

在这个“中场休息”阶段，盲目追高黄金可能濒临数月的颤动折磨。相悖，盯着制造业周期的复苏信号，在工夫复旧位布局基本金属，大概是捕捉下一轮高涨波浪的最恋战术。

发布于：上海市