4月2日，当然堂全球控股有限公司（下称“当然堂”）向港交所递交上市请求材料，这是公司二度闯关港交所IPO。

2025年9月，当然堂初度递表港交所，2026年3月29日，因满6个月未完成聆讯港股失效，3天之后，当然堂便再次向港交所递交材料，露馅出其背后的迫切性。

国货好意思妆集团当然堂，也曾火遍宇宙、并喊出“你原本就很好意思”，如今似乎有所掉队。这场成本化的硬仗，当然堂要怎样打？

从国民龙头到行业追兵

2001年，郑春颖在上海创立当然堂，随后聚首胞弟郑春彬成立伽蓝集团（后改名为上海当然堂集团），将当然堂算作中枢品牌全力推动。招股书露馅，当然堂控股旗下领有当然堂、珀芙研、好意思素、春夏、己出等多个品牌，产物线隐敝护肤、彩妆、个东说念主照料、男士照料及婴童照料等限度。

也曾，凭借一句“你原本就很好意思”的告白语，当然堂快速霸占全球好意思妆市集，再加上央视告白投放、线下专柜的密集布局，马上成为国民级好意思妆品牌。

2013年-2024年，当然堂通顺多年稳居国货好意思妆零卖额前两位，是名副其实的行业龙头。

不外，当然堂却在日趋强烈的好意思妆赛说念中逐步掉队。

一方面，当然堂并未紧跟上国货好意思妆主攻的“因素党”赛说念，且因为其定位不澄莹，在无数投放了营销和渠说念用度却并未产生积极后果，反而进入了增长停滞的状态。

一方面，当然堂耐久以来研发干涉不及，2024年的研发用度率仅为2.09%，2025年上半年下落至1.7%，这个研发水平也低于其余国货好意思妆品牌。

多重因素重复，让当然堂在强烈的竞争中逐步掉队。

从招股书数据来看，证明弗若斯特沙利文的贵寓，以2024年零卖额计，当然堂集团在中国内地举座化妆品市集（包括国际品牌）中排行第十，市集份额为0.8%，是中国内地第三大国货化妆品集团，市集份额为1.7%。

财务数据也显着远低于行业龙头企业。招股书数据露馅，当然堂2023年-2025年，公司收入别离为44.42亿元、46.01亿元、53.18亿元，3年复合增长率约在9.42%。

同时净利润别离为3.02亿元、1.90亿元和3.51亿元，不错看到，2024年当然东说念主的净利润出现了大幅下滑，直至2025年才对付复原至2023年水平。

公司称，2024年度净利润率下滑主要因公司加强了产物和品牌的营销干涉，导致销售及营销成本上涨。

具体来看，2024年，公司的销售及营销成本达到27.17亿元，按此经营销售用度率高达59%，形象地说，公司每收入100元钱，就有59元用来营销。

2025年的销售及营销成本为30.44亿元，按此经营2025年的销售用度率也有57.2%，尽管较2024年有所下滑，开云体育app2026世界杯中国官方下载但依然处于高位。

当然堂还存在高度依赖主品牌的近况，招股书露馅，“当然堂”算作主品牌，在2023年-2025年对公司收入孝顺别离高达95.9%、95.4%及95.3%。也便是说，其余品牌占比近三年齐不及5%，高度依赖主品牌、多品牌计谋后果欠安的情状让当然堂枯竭成本念念象力。

迟来的成本化程度

当然堂的成本化之路，走得晚了少量。

2001年，当然堂成立，直至2024年欲进行IPO，这24年里当然堂处于极为“闭塞”的状态，公司永恒由郑春颖四兄妹全资控股，未引入任何外部融资，股权结构高度蚁集且闭塞。

关连媒体报说念，在2023岁首，当然堂集团对外的一致口径如故“惟有能处分资金问题，就不错不上市”。

不外，3年前还细目不上市的当然堂如今也坐不住了。

要闪耀的是，当然堂算作典型家眷企业，公道是郑氏家眷不错紧紧掌捏适度权，有酌量也莫得不合，但坏处是枯竭外部高效的成本助力、以及当代化先进的料理理念，甚至于发展节拍逐步放缓。

额外是在行业快速迭代的这些年年，不错看到，非论是产物立异、渠说念升级，如故品牌孵化、阔绰者运营，当然堂齐莫得跟上行业设施。

2024年10月-2025年9月，当然堂完成了上市前惟逐个轮Pre-IPO融资，引入了两大重磅股东：欧莱雅通过好意思町公司投资4.42亿元，持股6.67%；加华成本投资3亿元，持股4.20%，融资总数7.09亿元，投后估值71.4亿元。

况兼在股权变更后的2025年9月火速向港交所递表，本年4月，在招股书失效仅3天后，又立即更新材料二次递表。

不外，二次闯关仍靠近庞杂压力，在成本化和企业经营齐照旧“掉队”的当然堂，要跑步追逐还有好多阻扰。

当然堂在招股书中明确了“成本化反哺主业”，召募资金主要用于六大处所。

一是‌加强销售渠说念的DTC（Direct to Consumer，径直面向阔绰者）才气‌，栽种线上线下销售网罗的协同效应；二是‌丰富多品牌矩阵‌，包括孵化及收购新品牌，以裁汰对主品牌“当然堂”的过度依赖；三是‌投资研发及产物拓荒‌，栽种自主研发才气，扩大产物组合；四是‌加强会员料理、供应链料理及销售料理的数字化才气‌；五是‌用于坐褥容颜的运营及升级‌，增强自主坐褥才气，提高产物性量一致性与可控性；六是‌扩大国外市集业务‌，成立国际品牌著名度，栽种国外浸透率。

不错说，当然堂现在也十分明晰我方的罅隙，以上六约莫点发展的处所恰是其从落伍到追逐的舛错。但禁止漠视，当然堂面对的市集口头是头部品牌继续加码研发与多品牌布局，中小品牌凭借细分赛说念解围，而当然堂在计谋布局、市集运营、企业料理上已全面滞后，此前积蓄的品牌上风也在缓缓消退。

这家不年青的国货企业能否凭借IPO募资结束转型原意kaiyun sports2026世界杯(中国)IOS/安卓官方下载，还要看其推论力度和改进强度。

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